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金龍魚答問：經銷商為什么不愿意多進貨？食用油的消費趨勢？

近日，金龍魚（300999）披露了投資機構調研活動內容，回應了當下行業普遍面臨的一些問題。其中包括：經銷商為何進貨意愿不高？下游何時實現盈利恢復？食用油的消費趨勢以及新品規劃等。來聽聽金龍魚的解答與展望。目前部分市場經銷商庫存較低，而且進貨意愿度也不高，主要是什么原因？答：今年上半年的情況主要分兩個階段，一是1-2月份，整體消費市場及各渠道環節呈現積極的態勢，隨著春節來臨，人口流動大，三四線城市經銷商備貨也增多。二是3-5月份，消費持續偏弱，導致經銷商遺留的庫存處于緩慢消化階段，疊加行情下行因素，導致經銷商進貨意愿偏低。部分經銷商反映他們目前的盈利水平處于相對低位，且難以把握后續發展，請問公司如何展望未來？答：經銷商的盈利情況也分為兩個階段，一是1-2月，春節期間盈利正常，進貨銷貨情況良好；3月份以來，消費市場偏弱，行情下行，存留的庫存待消化，導致盈利出現壓力。整體來看，我們認為還是農產品行業周期性原因。下游大概什么時候能夠實現盈利恢復？拐點在什么位置？答：我們認為要恢復到相對正常的情況，主要有兩個因素：一是消費力的恢復，目前看線上流量以及線下進店人數都還未完全恢復；二是行情能夠企穩，增加經銷商進貨意愿。如果兩個因素疊加修復，相信應該能恢復到正常水平。在目前下游的消費趨勢中，有哪些油種或品牌是態勢穩定或逆勢上升的？答：目前我們感覺消費仍呈現兩極分化的趨勢。在消費力不足的情況下，價格相對較低的產品，如大豆油、棕櫚油、棉油、普通的調和油還是比較暢銷；高端部分，如胡姬花花生油、外婆鄉小榨等高端風味型的菜油、壓榨甜香玉米胚芽油、稻米油都比較暢銷，盡管價格較高，但是有健康或者風味的獨特賣點，消費群相對比較穩定。高端油脂在總體油脂業務的占比多少？利潤貢獻主要來自于中端產品還是高端的產品？答：從小包裝油的銷量結構看，高端小包裝產品占比約20%，由于高端產品毛利更高，所以一般其毛利貢獻占比會高于銷量貢獻占比。中端及大眾品的銷量占比較大，所以整體的利潤也是比較可觀的。公司目前有什么新品的規劃？答：包裝油方面，主要以優化產品結構為主，因為預計未來食用油消費總量增長可能放緩。公司目前推出的新品主要有兩方面：一是風味型產品，推出了如胡姬花，外婆鄉，壓榨甜香玉米胚芽油等風味型高端產品，目前這幾款產品發展良好；二是健康方向，公司著力打造了稻米油，目前該產品的市場接受度和反饋非常積極，也打造了“零反”系列產品，主打產品的健康特性，該產品系列包括有玉米油、葵花油、菜籽油、大豆油等。大米方面，公司最新推出了“六步鮮系列大米”。六步鮮工藝獲得了中國糧油學會特等獎，通過六個步驟，增加大米的新鮮度，該產品從5月份開始初步上市，著力打造差異化單品。調味品方面，公司全面啟用新包裝和新品牌，即金龍魚調味品系列，目前終端反饋良好。未來隨著泰州調味品廠二期的投產以及陽西廣式醬油工廠的投產，將會支撐金龍魚系列調味品的全面上市。預制菜方面，公司在多地開展央廚業務，每個區域推出的產品類型不同。比如杭州推出了獅子頭、小酥肉等單品，也有便當產品，主要供給便利店。在廊坊，公司今年將投產新產線，生產即食米飯。另外，未來公司也將推出冷凍面團產品，植物肉系列產品等。未來，公司會繼續豐富產品品類，帶給消費者質量更好、更美味、更健康、更安全、價格更合理的產品，也可以根據不同客戶的需求提供優質的差異化產品。

健康飲食風潮正盛，消費者愈發關注食品配料表，對0添加食品的需求增長。但行業中仍存在著不標注具體成分、用其他詞語代替添加劑等亂象，對消費者造成困擾。為此，作為平臺方，京東1號會員店6月16日發布了“0添加選品標準”，覆蓋生鮮、休閑零食、飲料、糧油調味等多個品類。據介紹，相關政府法規對宣傳“零添加”有明確規定，要求標注某類添加劑為零添加時，應在配料表里標注該類添加劑含量為零。 “京東1號會員店這次公布的標準，并非食品生產標準，而是作為銷售渠道，按照此要求精選商品的標準，相關商品會加注‘配料干凈’的標識?！本〇|一號會員店相關負責人告訴《證券日報》記者，為確保商品能達到該標準，1號會員店也會在生產環節進行監督，并對商品在上線前進行檢測以及不定期抽檢。以保水劑為例，保水劑是一種化學合成的食品添加劑，如果濫用會引起人體體內鈣磷比失調，影響健康。當前，市面上一些商家為了讓蝦仁賣相更好看，以及增重，會過量添加保水劑，這樣的蝦仁就會看起來透如水晶，但卻降低了蝦仁的風味和營養。對此，依托京東大數據和消費洞察，1號會員店推出了0添加保水劑白蝦仁，做到無抗生素、無保水劑，活蝦急凍，全程冷鏈鎖住新鮮，顆粒大且不會回縮。據悉，上線以來，1號會員店0添加保水劑白蝦仁的好評率一直保持在99%以上。隨著0添加食品越來越受到消費者青睞，近期，簡愛酸奶、加加食品等企業相繼表示持續發力0添加產品。這背后，是行業對0添加食品的嚴重“內卷”。綜合頭豹研究院和安信證券研究中心報告數據，2020年零添加醬油市場規模約為9.9億元，2021年至2025年零添加醬油消費量復合增長率約36.5%，預計2025年我國零添加醬油市場規模將達到48.9億元。在此背景下，調味品行業中最先推出0添加產品，并憑借0添加概念從海天味業、李錦記等頭部企業中撕開一條生路的千禾味業更是在6月6日的股東大會上宣布，不會在“零添加”產品上去打價格戰，將做好產品質量，逐步提高利潤率。盡管做了上述強調，但是實際上，在調味品行業中其他品牌接連推出0添加產品時，千禾味業在京東、拼多多等平臺上售賣的產品價格并不算高。拼多多上一瓶千禾“零添加”180天釀造醬油（500ml）到手價已低至12.8元/瓶。而其他品牌的500ml、480ml的0添加醬油售價均在16.9元/瓶。此外，加加食品在3月底舉行的年度經銷商大會上也表示，今年將全力推廣“零添加”系列產品，希望通過高端高毛利產品打開增量市場空間。而千禾味業2022年9月底在互動平臺回復投資者提問時表示，千禾味業的“零添加”調味品收入占調味品營收的50%以上，海天味業、李錦記等頭部企業近年也紛紛強化對“零添加”品類的營銷。 “隨著消費水平不斷提升，消費者已經從此前的追求性價比、口感等需求轉向追求健康，為健康食品買單，在此背景下，0添加等相關系列食品市場前景廣闊?！北本┥缈圃貉芯繂T王鵬在接受《證券日報》記者采訪時表示，在需求度大、社會關注度高的雙重加持下，調味料、奶制品等多個細分行業的多家上市公司開始發力0添加食品，以期提振業績。而平臺方推出相關標準，利于維護市場秩序，承擔了市場責任，在一定程度上保護了消費者合法權益。同時，讓消費者能夠更準確、簡便的了解0添加食品，“便民的同時，消費者信任度得到提升，利于平臺相關產品銷量增長?！?